新能源汽車：離風(fēng)口還有多遠？
在羊年到來之前的幾個交易日，盤整已久的比亞迪(002594.SZ)以3個漲停令市場矚目，伴隨著社會輿論對于節(jié)能環(huán)保的持續(xù)討論，以及新能源成為兩會政府工作報告的關(guān)鍵詞，新能源汽車熱度近一個月來持續(xù)升溫。分析師表示，新能源汽車代表著中國汽車行業(yè)未來的發(fā)展方向，2015年國家層面出臺新能源汽車利好政策是大概率事件。
而從目前看，新能源汽車處于幼年期，大規(guī)模商業(yè)運作還需要一段時間，對相關(guān)概念股的業(yè)績提升仍難以實現(xiàn)落地，但偏好趨勢投資的股民或可根據(jù)市場主題投資的風(fēng)格波段性進行參與。
比亞迪：突破產(chǎn)能瓶頸是關(guān)鍵
2014年被稱為新能源汽車元年，在政府及社會資本的推動下，新能源汽車銷量同比增長3.2倍，達到7.47萬輛，而作為國內(nèi)新能源汽車領(lǐng)軍企業(yè)，2014年比亞迪新能源汽車市場份額在30%左右，在插電式混合動力私家車市場，比亞迪的市場份額則達到90%左右。
然而，任何新事物的產(chǎn)生和發(fā)展，必然伴隨著一系列的問題。由于電池技術(shù)尚未成熟，公司在擴大產(chǎn)能、提高銷量等問題上也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。以深交所投資者互動關(guān)系平臺上的互動信息為例，2015年以來，投資者對比亞迪汽車銷量和產(chǎn)能等方面的問題反映次數(shù)高達31次，占據(jù)總提問次數(shù)近20%，比亞迪在2014年底也表示：“目前公司電池產(chǎn)能約1.6GWH，折合新能源汽車產(chǎn)能約2萬輛，2014年制約公司新能源汽車銷量的主要原因在于電池產(chǎn)能不足，而市場需求則非常旺盛，在上海市場，購買比亞迪新能源汽車甚至需要等待幾個月才能提車。”
由于傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域缺乏市場核心競爭力、太陽能業(yè)務(wù)盈利受壓，雖然代表著國內(nèi)新能源汽車未來的發(fā)展方向，但是比亞迪近年來的業(yè)績不容樂觀。近期公司業(yè)績快報顯示，公司2014年實現(xiàn)營業(yè)收入582.86億元，同比增長10.86%;實現(xiàn)凈利潤4.37億元，同比下降20.82%，目前利潤貢獻的一大塊還來自政府補貼。山西證券一位汽車行業(yè)分析師告訴本報記者：“比亞迪目前股價難見起色，很重要一個原因是公司業(yè)績不好，僅僅靠政府補貼當(dāng)然不能讓投資者滿意。新能源汽車雖然代表是未來的發(fā)展方向，但是投資者看重的是整個公司層面的業(yè)績提振，2015年如果股價想要持續(xù)上揚，公司必須在整體業(yè)績層面實現(xiàn)突破。”
靠政府補貼的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路并不能長遠和持久，打鐵還需自身硬，2015年比亞迪也在提高電池技術(shù)、擴大產(chǎn)能方面持續(xù)發(fā)力。公司董秘接受本報記者采訪時表示，“比亞迪坑梓動力電池生產(chǎn)基地計劃在2015年建成，基地規(guī)劃總占地面積約10萬平米，主要用于動力電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，項目建成后將形成年產(chǎn)鐵電池8Gwh的總生產(chǎn)規(guī)模。可為約2.5萬輛大巴或60萬輛混合動力轎車提供電池，屆時，比亞迪鐵電池產(chǎn)能將達到10Gwh/年。”
國金證券研報認為：2015年公司新能源業(yè)務(wù)銷量保持高速增長，公司業(yè)務(wù)部門領(lǐng)導(dǎo)預(yù)計2015年純電動出租車可銷售1.5萬輛，純電動大巴可銷售6000輛，插電混動的“秦”和“唐”銷售有望分別達到25000輛和8000輛，合計5.4萬輛，保持全年約28%的總銷量占比，預(yù)計對應(yīng)的銷售收入約為200億元，凈利潤預(yù)計可達到25億~30億，考慮自主品牌傳統(tǒng)車輛業(yè)務(wù)可能仍然受壓，則新能源汽車及原有業(yè)務(wù)合計利潤預(yù)計約為15億元~20億元。
新能源汽車股：處于主題投資階段
縱觀全球，新能源汽車雖然代表著汽車行業(yè)的顛覆與革命，但是目前在汽車行業(yè)整體銷量中仍然占比較小，以美國為例，2014年美國插電式汽車銷量5.54萬輛，純電動銷量6.34萬輛，兩類新能源汽車占比總體不超過汽車銷量總體的1%，而在國內(nèi)，2014年新能源汽車(含微型電動車)銷量總共才9.93萬輛，占汽車總體銷量的比例不足1%。
雖然資本市場對新能源汽車領(lǐng)域的進展十分關(guān)注，但目前新能源汽車并未進入大規(guī)模地市場化商業(yè)運作階段，山西證券一位汽車行業(yè)分析師表示：“新能源汽車的大規(guī)模推廣和市場化應(yīng)用，最重要去做大私家車領(lǐng)域的市場，但是目前因為充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施難以得到順利推廣，里面涉及到物業(yè)管理公司、各地政府、供電系統(tǒng)等多層利益博弈，這是一個需要去系統(tǒng)解決的工程，個人感覺未來五年內(nèi)難以進行大規(guī)模地商業(yè)化運作。”
而景順長城長期關(guān)注汽車行業(yè)的基金經(jīng)理李孟超表示：“汽車產(chǎn)業(yè)是國家制造業(yè)的核心，對國家經(jīng)濟的帶動作用很大，尤其是在新能源汽車時代，未來新能源汽車產(chǎn)業(yè)的市場空間非常大。新能源汽車也是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，能夠帶動一系列產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家一定會對這個產(chǎn)業(yè)細心呵護，未來仍將有相關(guān)的配套政策出臺。目前，新能源汽車的主流技術(shù)路線是插電式混合動力和純電動，氫燃料電池技術(shù)路線短期內(nèi)難以成為主流。隨著中國汽車企業(yè)一系列新能源汽車新車型的推出，新能源汽車銷量將開始高速增長，行業(yè)正由起步期跨入到成長前期階段。隨著新能源汽車銷量的快速提升，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績也將大幅提升，未來的投資機會值得期待。”
新能源汽車目前處于主題投資的行業(yè)博弈階段，以比亞迪為例，雖然在新能源汽車的銷量和產(chǎn)能層面并未實現(xiàn)質(zhì)的的突破，但是在資本市場仍然獲得資金的持續(xù)青睞，2015年開年至今，比亞迪股價漲幅達38.40%，上述山西證券分析師表示：“我個人十分看好比亞迪，這是一家好公司，但是目前新能源汽車現(xiàn)在并未實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，在資本市場投資者或可根據(jù)主題投資概念進行波段性參與，但是投資者應(yīng)該注意風(fēng)險把控能力。”
從比亞迪股價表現(xiàn)看，往往是長期的盤整后出現(xiàn)快速的拉升，主要的原因就是新能源、環(huán)保等板塊投資風(fēng)口逐漸接近。而股價要持續(xù)的上漲，則有賴于公司基本面超出機構(gòu)的預(yù)期，因此關(guān)注基本面的變化十分重要。
今年利好政策或集中出臺
發(fā)展新能源汽車對國家能源安全至關(guān)重要，比亞迪董事長王傳福曾用三個60%來力證：“我們國家石油進口的比例高達60%;國家石油進口60%以上從南海運輸;國家用油量的60%用在交通運輸上。”事實是，新能源汽車自誕生起就受到國家政策層面的大力扶持，2014年，國家更是集中頒布了一系列相關(guān)鼓勵發(fā)展政策，相關(guān)政策的出臺或?qū)ьI(lǐng)新能源汽車板塊更靠近風(fēng)口，右圖是2014年至今關(guān)于新能源汽車的重要政策的梳理：
雖然國際油價近期以來不斷下跌，但是比亞迪董事長在近日接受采訪時仍對新能源汽車未來的發(fā)展前景十分樂觀，他表示：“國際油價下跌，短期內(nèi)對新能源汽車發(fā)展會產(chǎn)生一些影響，但影響有限，對中國的影響更是微乎其微。今年1月，比亞迪秦的銷量接近2000輛，創(chuàng)出月度新高，就可以說明這一點。”
華泰證券汽車行業(yè)分析師則更看好新的一年國家政策對新能源汽車的扶持，他表示：“2015年國家政策層面對新能源汽車進行扶持是仍然是大概率事件，預(yù)計2015年全國新能源汽車銷量將達到20萬輛，雖然在汽車總體銷量中所占比例不高，但是不能絕對值來衡量新能源汽車的發(fā)展?jié)摿Γ履茉雌嚧碇嚠a(chǎn)業(yè)的革新，未來國家一定會出臺相關(guān)利好政策對這個行業(yè)進行大力扶持。”
而國金證券電力設(shè)備新能源行業(yè)高級分析師姚罡則表示：“發(fā)改委、工信部、財政部、科技部、交通部等國家部門，已在新能源汽車行業(yè)政策頂層設(shè)計層面產(chǎn)生更強的共識和協(xié)同，2014年已聯(lián)合商議并分別出臺多項扶持政策，促成了2014年新能源汽車需求爆發(fā)元年的形成，而2015年上半年將是新能源汽車利好政策暖風(fēng)集中出臺期，而下半年則預(yù)計是新能源汽車銷量業(yè)績兌現(xiàn)的時期，個人十分看好2015年上半年新能源汽車領(lǐng)域的投資機會”。
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